Cuando invertís en el mercado financiero, es clave entender cómo se determina el valor de una opción, ya sea call o put. Este valor, conocido como la prima, depende de varios factores que influyen directamente en su precio. Desde el comportamiento del activo subyacente hasta la volatilidad del mercado, cada variable tiene un impacto específico que puede marcar la diferencia en tus decisiones de inversión.
En este artículo, te explicamos de manera detallada cuáles son estas variables, cómo afectan a la prima y por qué es importante tenerlas en cuenta para maximizar tus rendimientos. Además, exploramos la fórmula de Black-Scholes Merton, un modelo fundamental para valorar opciones financieras. Si estás buscando mejorar tu comprensión sobre derivados financieros y tomar decisiones más informadas, ¡seguí leyendo!
¿Qué variables determinan la prima de una opción?
- El precio actual del subyacente (S): el precio del activo que define el valor de la opción.
- El precio de ejercicio (E): el monto fijado para ejecutar la opción.
- La volatilidad del subyacente (σ): la fluctuación en los rendimientos del activo.
- El tiempo hasta el vencimiento (T-t): el período restante para que la opción expire.
- El tipo de interés libre de riesgo (r): la tasa referencial del mercado, usualmente la LIBOR.
- Los dividendos pagados por el subyacente (q): los pagos distribuidos por el activo subyacente.
Cuando revisás la cadena de opciones en un bróker, podés observar algunas de estas variables. Por ejemplo, el tipo de interés libre de riesgo no aparece porque es determinado por el mercado. Normalmente, este tipo de interés corresponde a la tasa LIBOR. Respecto a la volatilidad, lo que ves en los brókeres es la volatilidad implícita, no la histórica del subyacente.
A continuación, se detalla cómo afecta cada una de estas variables al valor de las opciones call y put, manteniendo constante el resto. Estas variables son esenciales para calcular la prima y para analizar cómo los cambios en ellas inciden en su valor, un aspecto que se evalúa mediante las letras griegas.
Precio actual del subyacente
En las opciones call, si ejercés la opción, el beneficio es S-E (Precio actual del subyacente - Precio de Ejercicio). Por eso, a medida que el precio del subyacente sube, la prima de la call también aumenta, ya que el potencial de ganancia es mayor. Si el precio baja, ocurre lo contrario.
En las opciones put, el beneficio al ejercer es E-S (Precio de Ejercicio - Precio actual del subyacente). En este caso, si el precio del subyacente sube, la prima de la put baja, ya que el pago será menor. Pero si el precio baja, la prima sube.
En resumen: si el precio del subyacente aumenta, sube la prima de las call y baja la de las put.
Precio de ejercicio
En las opciones call, si el precio de ejercicio sube, la prima disminuye porque el pago sería menor. Si baja, la prima aumenta.
En las opciones put, ocurre lo contrario. Si el precio de ejercicio sube, la prima aumenta, y si baja, disminuye.
En síntesis: a mayor precio de ejercicio, mayor será la prima de una put y menor la de una call.
Volatilidad del subyacente
La volatilidad del subyacente mide cuánto fluctúa su precio. Cuanta más volatilidad haya, mayor será la probabilidad de movimientos grandes en el precio, aumentando las chances de que las opciones sean ejercidas.
Por eso, cuando la volatilidad sube, también sube la prima de las opciones call y put, ya que las dos se benefician de los cambios, sea al alza o a la baja.
Tipo de interés libre de riesgo
En una opción call, al vencimiento, vas a pagar el precio de ejercicio y recibir el precio del subyacente. Si los tipos de interés son altos, el valor presente del precio de ejercicio baja, haciendo que la prima de la call aumente.
En una opción put, el proceso es inverso. Si los tipos de interés bajan, aumenta el valor presente del precio de ejercicio, lo que incrementa la prima de la put.
En conclusión: a mayor tipo de interés, sube la prima de la call y baja la de la put.
Tiempo hasta el vencimiento
En las opciones americanas, cuanto más largo sea el tiempo hasta el vencimiento, mayor será la prima, porque hay más chances de que se ejerzan.
En las opciones europeas, el efecto del tiempo varía. En el caso de las opciones call, dependerá de los dividendos que pague el subyacente. En las opciones put, dependerá de los tipos de interés.
Pago de dividendos
Cuando el subyacente paga dividendos, su precio disminuye en una proporción similar. Esto impacta de manera opuesta en las opciones: los dividendos hacen bajar la prima de una call y subir la de una put.
Fórmula de Black-Scholes Merton
La fórmula de Black-Scholes Merton es el modelo matemático más usado para valorar opciones. Incluye las seis variables mencionadas y permite calcular la prima de manera precisa.