En el mundo de las opciones financieras, existen dos estrategias fundamentales que pueden ser muy útiles para quienes buscan proteger sus inversiones o generar ingresos adicionales: la call cubierta y la put protectora. Ambas se basan en el uso de opciones, instrumentos derivados cuyo precio depende directamente del valor del activo subyacente. En Argentina, estas herramientas son clave para minimizar riesgos en contextos de alta volatilidad.
A continuación, te explicamos de forma clara y práctica cómo funcionan estas estrategias y en qué situaciones pueden ser beneficiosas.
¿Qué es una call cubierta?
La call cubierta consiste en vender una opción call sobre un activo subyacente que ya tenés en tu cartera. Esto significa que estás ofreciendo a otro inversor el derecho de comprar ese activo a un precio determinado (llamado strike) antes de una fecha de vencimiento. A cambio de otorgar este derecho, recibís una prima, que se convierte en un ingreso adicional.
Esta estrategia es ideal si:
- El precio del activo no varía demasiado. Podés generar ingresos sin que se mueva demasiado el valor de tus activos.
- Querés protegerte de caídas menores. La prima recibida compensa parcialmente una baja leve en el precio del subyacente.
- Buscás un ingreso adicional. Si no tenés planes inmediatos de vender tus acciones, podés "alquilarlas" temporalmente vendiendo opciones call.
Ejemplo práctico:
Imaginemos que tenés acciones de YPF cotizando a $4,000 por acción. Vendés una call con un strike de $4,500, por la que recibís una prima de $200 por acción.
- Si las acciones no alcanzan el strike ($4,500) antes del vencimiento, te quedás con la prima y tus acciones.
- Si suben por encima de $4,500, estarás obligado a venderlas a ese precio, limitando tus ganancias pero asegurándote el ingreso adicional de la prima.
Beneficios y riesgos de la call cubierta
Pros
- Ingresos adicionales en períodos de estabilidad.
- Reducción parcial de riesgos en caídas leves.
Contras
- Limitación de ganancias si el precio del activo sube considerablemente.
- Posible pérdida de la oportunidad de vender a un precio más alto.
¿Qué es una put protectora?
La put protectora, en cambio, es una estrategia diseñada para actuar como un seguro. Se trata de comprar una opción put sobre el activo subyacente que ya tenés. Esto te da el derecho, pero no la obligación, de venderlo a un precio predeterminado (strike), sin importar cuánto caiga su valor.
Es particularmente útil en contextos de incertidumbre económica o cuando se esperan caídas significativas en el precio de los activos.
Ejemplo práctico:
Supongamos que compraste acciones de Banco Galicia a $10,000 cada una. Temés una posible caída en su precio, por lo que adquirís una put con un strike de $9,500 pagando una prima de $300.
- Si el precio baja a $8,000, podés ejercer la opción y vender a $9,500, limitando tus pérdidas.
- Si el precio sube o se mantiene estable, la pérdida máxima será el costo de la prima ($300).
Ventajas y desventajas de la put protectora
Pros
- Protección total contra caídas significativas del activo.
- Tranquilidad en mercados volátiles.
Contras
- Costo de la prima, que reduce las ganancias potenciales.
- Si el precio sube, no podrás recuperar el gasto en la prima.
Comparación entre la call cubierta y la put protectora
Estrategia | Objetivo principal | Beneficios | Riesgos |
|---|---|---|---|
Call cubierta | Generar ingresos adicionales | Cobro de la prima; útil en mercados estables. | Limitación de ganancias; obligación de vender al strike. |
Put protectora | Protección contra caídas | Protección total en bajadas fuertes. | Costo de la prima. |
¿Cómo combinar estas estrategias?
Si querés una cobertura total, podés combinar ambas estrategias. Por ejemplo, la prima que ganás con la call cubierta puede compensar el costo de la prima de la put protectora, dejando tus resultados más predecibles y controlados. Este enfoque puede ser ideal en escenarios de alta volatilidad, comunes en el mercado argentino.
Elegí la estrategia que más te convenga
Tanto la call cubierta, la put protectora o incluso otras estrategias de opciones como el Iron Condor son herramientas poderosas para inversores en Argentina. Si esperás estabilidad o leves subas, la call cubierta puede generar ingresos pasivos. Si, en cambio, tu prioridad es proteger tu capital en contextos de incertidumbre, la put protectora es tu mejor aliada.