#1
Argentina no emite a tasas más bajas
El año 2012 fue especialmente abundante en lo que a emisión de deuda se refiere, los países y gobiernos de la zona de América latina emitieron deuda por un total del US$ 55.000 millones y además lo hicieron a unas tasas muy bajas, en comparación a lo que se venía dando en los últimos años. Ello permitió la entrada de dólares abundantes y baratos a países como Colombia, Bolivia, Perú, Chile y Uruguay, todos ellos encabezados por Brasil. Argentina por su parte, quedó fuera de esta tendencia ya que Gobierno y empresas apenas emitieron deuda por valor de US$ 663 millones, además no parece que vaya a existir un cambio relevante al respecto, tal y como afirma la veterano analista de Moody's, Daniela Cuan:
No veo motivos por los que 2013 podría ser mejor. El año pasado hubo eventos bastante adversos para el riesgo argentino –como la nacionalización de YPF, las bajas en las calificaciones crediticias de empresas argentinas, la pesificación de emisiones provinciales (Chaco) que no parecen estar cambiando de cara a 2013.Según la empresa Bloomberg, la última emisión de deuda corporativa realizada en la Argentina durante el año 2012 fue la de la eléctrica Edesal durante el mes de mayo, que emitió US$ 63 millones a una tasa del 14,23% con un plazo que llegaba hasta el año 2017. En lo que respecto a deuda provincial, Salta y Buenos Aires fueron las únicas en emitir deuda a lo largo del pasado año 2012: - Salta vendió US$ 185 millones a 10 años con una tasa del 9,5%. - Buenos Aires emitió US$ 415 millones hasta 2017 a una tasas del 9,94%.
Mercado Nacional
La diferencia entre la Argentina y el resto de países emergentes se hace evidente si comparamos los porcentajes del costo medio del crédito entre ambos grupos durante 2012: para Argentina fue del 11,43% mientras que para los países emergentes fue del 4,7%. Según Cuan:Para saber qué tasa pagarían las empresas, normalmente el Gobierno es un parámetro. Falta ese testeo, esa referencia del gobierno nacional, pero no es algo que el Poder Ejecutivo haya estado haciendo y pareciera que vaya a hacer.La resolución del conflicto con los fondos buitre supondrá un punto de inflexión a la hora de que los mercados internacionales empiecen a analizar las ofertas de empresas argentinas. La opción de financiarse dentro del mercado local no parece muy atractiva, incluso la empresa YPF, que tuvo un gran éxito en la colocación los primeros días de emisión, fracasó en su intento de colocar más deuda en el mercado nacional. Cuan resaltaba:
YPF absorbe mucha liquidez del mercado y deja poca espacio para el resto de las compañías. Por ejemplo, una compañía que estaba con una emisión para la misma fecha anunció que no fue colocada.