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Fases del mercado para la contratación en bolsa
Inicio sesión
La sesión comienza en la fase de subasta de apertura, con una duración de 30 minutos mas un cierre aleatorio denominado random end de 30 segundos cuya finalidad es evitar la manipulación de precios. En esta fase el libro de órdenes es parcialmente visible, lo cual permite introducir, modificar y cancelar órdenes, las órdenes de días anteriores pendientes de ejecutar se suman a las anteriores, al acabar este tiempo se produce la asignación de títulos al precio de equilibrio fijado en la subasta. En contratación general el inicio es de 08:30 a 09:00 horas mas el tiempo aleatorio añadido dentro de los 30 segundos siguientes. ¿Cómo se resuelve el precio de equilibrio? Para la determinación del precio de equilibrio resultante de la subasta se utiliza un algoritmo formado por 4 reglas que se aplican de forma sucesiva: 1. Se determina el precio al que se negocia mayor número de títulos 2. Si existe mas de un precio al que se puede negociar el mismo número de títulos, se toma el precio de forme el menor desequilibrio, siendo este la diferencia entre el volumen de compra y el volumen de venta susceptible de negociarse a ese precio. 3. Si coinciden las dos reglas anteriores, el siguiente paso es tomar el precio del lado del libro de órdenes que tenga mayor volumen. 4. Si las tres reglas anteriores coinciden se toma como precio de equilibrio el más cercano al ultimo negociado y si este está dentro de los precios ofrecidos en la subasta, se toma el ultimo negociado Hay que comentar que es muy difícil llegar al paso tres, por lo general se resuelven las subastas en el paso uno y dos.
Mercado abierto
Este periodo abarca desde las 09:00 hasta las 17:30, durante el cual las ordenes pueden ser introducidas, modificadas y canceladas, el precio de la casación de ordenes se fija según el criterio de prioridad precio y prioridad temporal de las ordenes, quiere esto decir que en primer lugar están las posiciones con el mejor precio (precio mas alto en el lado de las compras y precio mas bajo en el lado de las ventas), luego a igualdad de precio tiene preferencia la orden mas antigua. El libro de ordenes está totalmente abierto en este periodo, con identificación de los miembros compradores y vendedores.
Fin de la sesión
La sesión finaliza con una subasta de cierre cuya duración es de cinco minutos mas un añadido de 30 segundos aleatorios, se realiza desde las 17:30 hasta las 17:35, en este periodo se determina el precio de cierre de la sesión. Si se negocian en la subasta menos de 500 títulos, el precio se determina al mas cercano al precio medio ponderado de las ultimas 500 unidades de contratación negociadas, si hay la misma diferencia entre dos precios (por arriba y por abajo) y el medio ponderado pues entonces es el ultimo precio negociado. La subasta de cierre se introdujo el 1 de junio de 2000 para disminuir la volatilidad en la fijación del precio de cierre. Horarios de contratación por segmentos: